本书在介绍投资基本内容及其发展方面，也不是面面俱到，而是择其要点述之。首先从投资基金的起源谈起，以时间为经，国别为纬，为读者展示投资基金的起源与发展的清晰轮廓。接着把投资基金按照一定标准进行较为详细的分类，目的在于为我国在创设投资基金时提供参考。虽然投资基金有如此众多的种类，但它们在功能作用上既有分工又有交叉。因此，笔者又从整体角度论述投资基金的功能，重点论述投资基金在我国经济、金融体制中的重要功能作用。由于投资基金功能的不断深化和完善，因而投资基金也有一些新的发展趋势。不管投资基金如何发展，它作为一种金融投资工具，也不是万能的，既有局限性，又有风险。关键在于如何控制风险。所以，在论述该部分内容时，笔者始终按照逻辑顺序来层层展开。

目录

第一章从东南亚金融危机与索罗斯说起…………………（1）

第一节东南亚金融危机及其原因……………………（1）

第二节国际游资……………………………………（ 4）

第三节索罗斯与量子基金……………………………（5）

第四节投资基金与资本币场…………………………（8）

第二章投资基金及其发展…………………………………（ 11）

第一节投资基金的起源……………………………（11）

第二节投资基金的种类………………………………（ 15）

第三节投资基金的功能………………………………（ 20）

第四节投资基金的发展趋势…………………………（24）

第五节投资基金的风险……………………………… （29）

第三章投资基金理论要素及摸型分析……………………（33）

第一节投资基金理论的提出和发展………………（33）

第二节投资基金理论的基本要素……………………（35）

第三节资本资产定价模型……………………………（44）

第四节对现代投资组合理论的思考………………（53）

第四章投资基金的国际比较………………………………（59）

第一节投资基金发展模式比较………………………（59）



投资基金新论

第二节投资基金国际比较……………………………（70）

第五章投资基金与银行、保险、国债、股市的比较……（8l）

第一节投资基金与银行………………………………（ 81）

第二节投资基金与保险……………………………（ 86）

第三节投资基金与国债市场………………………（90）

第四节投资基金与股市……………………………（95）

第六章中国投资基金的现状及问题………………………（99）

第一节中国发展投资基金的必要性与可行性………（99）

第二节中国投资基金的现状及发展缓慢的原因…（114）

第三节中国投资基金的自身特点及问题……………（123）

第七章中国投资基金发展战略构思………………………（127）

第一节中外投资基金的总体比较与借鉴……………（127）

第二节中国投资基金宏观发展战略…………………（131）

第三节中国投资基金品种发展战略…………………（142）

第四节中国投资基金经营方式战略…………………（147）

第五节中国投资基金国际化…………………………（150）

第六节中国投资基金监管机制及监管制度…………（156）

第八章关于发展我国产业投资基金的构想……………（159）

第一节正确认识产业投资基金………………………（159）

第二节发展产业投资基金的现实意义………………（161）

第三节发展产业投资基金的现实可行性……………（165）

第四节我国产业投资基金的定位和职能分析………（168）

第五节正确处理两个关系……………………………（173）



目录

第六节产业投资基金的发展步骤导方式……………（176）

第七节发展产业投资基金应注意的问题……………（ 180）

第八节产业投资基金的投向选择……………………（184）

附录—………………………………………………………（186）

附录………………………………………………………（198）

附录—…………………………………………………………（203）

主要参考文献…………………………………………………（212）

后记……………………………………………………………（215）

2投资基金新论

风暴就这样开始了。严格说来，从1997年2月开始的国际游资

对东南亚金融的冲击大致可分为三个阶段：第一阶段是泰虎落难

（1997年2月至9月），这一阶段的风暴主要局限于以泰国为中

心的东盟四小虎；第二阶段，决战香港（1997年10月至11

月），这一阶段以台湾为导火线，国际游资将重心转移至香港，

从而将此次危机推入了一个新阶段，演变成一次具有全球性的区

域性金融危机；第三阶段，追击印尼（1997年12月至1998年1

月），这一阶段，韩国和日本国内金融局势的混乱改变了整个东

亚的金融环境，以美资为主的国际游资趁机袭击印尼，进一步把

整个东南亚推向深渊。

东南亚金融危机的爆发绝非偶然。总体上讲，东亚经济奇迹

的创造，使东亚各国在经济高速增长的同时，也积累了大量的问

题，危机的发生在某种程度上是对东亚经济增长道路的质疑。实

际上，东亚经济近三四年来的增长幅度明显放慢了。1995年以

后，香港、台湾经济相继步入调整期，GDP的增长速度大为减

缓；南韩经济经历了1994、1995两年高速增长后，由于出口支

持乏力，设备投资不足，逐渐陷入低迷；而日本“泡沫经济”崩

溃后，整个经济则基本上处于零增长甚至负增长状态，复苏无

望。在泰国，经济矛盾的暴露则更为突出。一方面，自1994年7

起．泰国出口商品的国际竞争力和劳务的输出呈下降趋势，经常

项目的收支赤字严重，外汇储备出现负增长现象；而另一方面

外债则急剧膨胀，1990年泰国外债280亿美元，到1996年猛增

到900亿美元．其中短期外债的比例占了很大比重，仅1998年

到期的外债就高达400多亿美元。盲目吸收外资却又因短视而导

致投资方向错误，从而使金融不良资，产居高不下，为危机的爆发

提供了土壤。

换一个角度看，泰国这场危机的发生不能不说与政府行为



第一章从东南亚金融危机与索罗斯说起

的失当有关。

早在1992年，泰国金融决策层提出要把曼谷建设成为东南

亚金融中心的口号。为此，泰国政府很快地做出各种不切合国情

实际的决策1990年4月，泰国正式取消了经常项目国际支付

的管制；1991年又减少了对资本项目交易的外汇限制；1992年

允许国内投资者直接通过银行获得低息的外国资金；1994年又

进一步放宽出入境可携带的外币限额，允许持有泰国离岸银行执

照的外国银行，在泰国设立分支机构。泰国金融从此敞开大门，

外国银行蜂拥而至，金融自由化一方面引来巨额资金，另一方面

刺激了房地产投资的高涨。放松银根，使资金大量流入低效企

业、金融虽自由化了，却没有建立起良性运行的基本经济结构，

市场的供求失衡使资产质量恶化，银行不良资产迅速膨胀，房地

产泡沫很快被吹破，投资者撤资离场心切，这为国际游资的牟利

创造了可能。

就整个东南亚来讲，情况大体与泰国相似。金融自由化虽带

来了大量外资，但有效的监管体系却没有及时建立起来，泡沫经

济严重，出口增长减缓，经常项目赤字增加导致外汇储备下降。

为刻意追求汇率稳定，大多数国家采用与美元挂钩的汇率制，这

实际上造成了币值的高估，投机资金的大进大出，就是在这样的

背景中掀起了狂澜。

国际游资汇流东南亚是这场危机的始作俑者。据国际货币基

金组织统计，目前，在国际金融市场上流动的短期银行存款和其

他短期证券，至少有7．2万亿美元。相当于全球每年经济总产值

的 20％。就整体而言，其中有相当一部分流入了东南亚地区。

按国际金融协会提供的数据，1996年有1418亿美元的私人资本

净流入亚洲新兴国家，1997年净流入有1071亿。1997年2月，

国际货币基金组织向世界发出了警告，在墨西哥金融危机仅两年