本书的研究成果对于发展中国家政府防范和化解金融动荡的宏观决策具有一定的参考价值。本书综合剖析了基金的投机攻击方式与政府的应对措施，从理论上实际动作上探讨政府应对的得失，并就政府对金融动荡的防范和干预、对国际私人资本流动的事前监管提出一些宏观面和技术面的政策建议。

第一章 基金的兴起与发展
第一节 以金融创新的形式更充分地实现风险偏好一致性与信息比较优势的结合
第二节 发达国家人中结构的老化、养老制度的改革与基金的发展
第三节 90年代美国证券市场的强劲走势与共同基金资产的跳跃性增长
第二章 传统基金在新兴市场的投资组合与金融动荡
第一节 传统基金在金融资产结构和宏观金融运行中的重要地位
第二节 传统基金投资于新兴市场的动因
第三节 基金在新兴市场投资组合的理论分析
第四节 传统基金在新兴市场的投资组合
第五节 传统基金对新兴市场的投资与金融动荡
第三章 对冲基金与金融动荡
第一节 有关“对冲”的基本理论
第二节 以冲思想的实践：对冲基金的产生与发展
第三节 俄罗斯危机、流动性丧失与长期资本管理公司事件
第四节 宏观对冲基金与金融动荡：宏观背景与哲学思考
第四章 基金与固定汇率制下的货币危机
第一节 固定汇率制度：存在多种稳患的“公共品”
第二节 固定汇率制下的对冲基金投资机攻击的三种方式
第三节 三种攻击方式的利弊分析
第四节 攻击方式的选择：实证分析
第五节 政府应对措施的选择
第六节 从基金的运作看货币危机的新特点
第五章 基金与金融动荡：中国等发展中国家宏观政策的选择
第一节 概论
第二节 防范宏观经济过热和金融风险的政策措施之一：中和干预
第三节 防范宏观经济过热和金融风险的政策措施之二：对资本流动的限制
第四节 金融机构监管的政策取向：从基金的运作看新兴市场货币危机的防范
第六章 中国发展开放式基金对金融稳定的影响及防范对策
第一节 中国发展开放式基金对金融稳定的影响
第二节 发展开放式基金过程中保持金融稳定的防范对策
附录一

附录二
后记
主要参考文献

第一章 基金的兴起与发展

基金的兴起与发展是“二战”之后尤其是80年代以来金融市场最引人注目的现象之一。对基金兴起与发展因素的研究不仅有助于理解基金特有的投资运作方式，也有助于从更基本的层面来剖析国际私人资本向新兴市场的投资与相应的金融动荡。考虑到美国是基金发展最快、对国际金融市场影响最大的国家，因此，本章主要以美国为例展开分析。

通货膨胀和利率的波动加剧，技术革命尤其是计算机技术的飞速发展，税法的调整推动规避法规的金融创新，无疑是基金兴起的重要因素。但本章的研究表明，基金业在80年代后的迅速兴起与发展主要得益于更高的风险偏好一致性、发达国家人口结构老化与养老制度改革、证券市场强劲表现等三个内在因素。

第一节 以金融创新的形式更充分地实现风险

偏好一致性与信息比较优势的结合

作为一种创新的金融投资方式，基金的产生有其社会历史条件和社会需求。从发展历史看，基金产生于市场经济较为发达的资本主义发展时期。资本积累与居民剩余财富的增长相应要求开拓新的投资领域。此外，投资技术的复杂化、投资的规模化及投资方式的社会化也形成了对投资的专业化需求。正是在这种社会历史背景下，基金应运而生并得以迅猛发展。

本节将从理论上分析，基金如何适应了社会与经济发展的内在要求，以金融创新的形式使初始投资者获得理想的“收益一风险”比率，实现最大化的投资效用。

初始投资者能否实现最大化的投资效用归根到底取决于两个因素，即信息比较优势与风险偏好一致性的实现程度。

与完全竞争、强有效、无摩擦的理想金融市场假设不同，在现实的金融市场上，信息是不完全、不对称的，投资者对投资信息的掌握程度是决定投资回报与风险的关键因素。从投资的回报和风险来看，个人投资者由于缺乏有关的投资信息，个人直接投资往往不是最优的、甚至也并非现实的选择。

孙建冬，1972年生。1996年开始在华夏证券公司等证券机构从事证券研究与证券投资工作，曾就金融新品种设计与投资、兼并收购、基金投资运作等专题发表多篇有一定市场影响力的研究报告。首批获得中国证监会认定的注册证券分析师资格。

郭静，1967年生。1990年开始从事金融、证券投资工作。曾就职于华夏基金管理有限公司，主要从事基金新品种研究、设计和开发工作。目前任西南证券有限责任公司总裁助理，主管基金业务。先后获得中国证监会认定的基金从业资格和证券从业资格。

张毅，1969年生。1992年毕业于厦门大学工商管理学院获学位，现于中国人民大学工商管理学院攻读经济学博士学位。