过去，华尔街流行“逢低买入，逢高卖出”、“不要把鸡蛋放在同一个蓝子里”的教条。但是投资人再也不能依赖这些谚语生存了。

今天，华尔街赢家把逻辑、心理学和统计学整合成一套理论体系，作为成功投资的系统性原则。在今天充满资讯、新兴策略和令人眼花撩乱的财务工具的理财世界里，这套理论是投资人的重要生存依据。《投资学》是投资理财的完备指引，特别强调如何把理论转化为实际获利的应用，是认真的投资人、投资顾问公司、企业经理人、专家教授和学生的理想读物。本书汇集了当代最有经验的投资学教授和权威理论，内容涵盖：

●设定投资标的

●策略选择

●资产配置与评价

●风险管理

●税务处理

●投资绩效评估

彼得·伯恩斯坦和他的编辑小组，把投资学的所有问题做了包罗万象的探究。本书是投资理财必备的经典巨著。

总序 怎样做好现代专业经理人
导读 如何寻找最佳投资组合
第一章 投资背景
第二章 首要工作：订目标
第三章 全球管理与资产分配
第四章 估价
第五章 投资策略
第六章 投资风险的测量与管理
第七章 投资业绩之评估
第八章 投资活动的税赋考虑
第九章 美国企业的经营：80年代的教训
注释
作者简介

第一章 投资背景

查尔斯·艾里斯



每当我们决定放弃眼前的消费或享受，以便在将来得到更多的消费时，我们就是在投资。投资过程并不是通往财富的平坦大道，这是条坎坷不平的路，需要坚持不懈和屹立不摇地迈向目标。正如下文所探讨的，投资者在市场的总时间（total time）稍有不同，长期报酬率就会发生很大的变化。因此，“市场时机”（market timeing）对长线投资者来说并不重要。就像猎鹿或钓虹鳟，投资者已学会“在场”（being there）狩猎的重要性，必须要有持久的耐心——于是当机会来临时，投资者才能够当场抓它个正着。



时间



时间的力量大到足以使投资者把明显的“不确定性”（uncertainty）转换成统计的“近乎确定性”（near ceratinty）。在统计学上，这称为“机率”（probability）或“风险”（risk）——用事实发生的机率准确地描述所有可能的结果。并不是说坏事不会发生，坏事肯定会发生，但是坏事发生的频率和大小是可以辨识、预期和理解的。历史告诉我们，随着时间的推移，好事要比坏事来得多。

时间在投资过程中之所以重要的原因很简单，而且有深刻的意义。短期来看，投资的问题似乎在于如何有效地对付每天新闻报导中令人眼花缭乱的市价波动和变化。大多数专业投资者都知道，这些波动是表面且短暂的。对长期投资者来说，真正的问题是通货膨胀引发的破坏力。

……

罗伯·阿诺特（Robert D.Arnott）

现任第一象限总裁及行政总监。他也是《资产组合管理期刊》与《投资杂志》的编辑委员。他经常在许多专业期刊发表文章，并4次赢得投资管理与研究委员会葛拉罕及史克劳功成就奖。 他列名芝加哥选择权交易所主席的审议委员，及芝加哥商品交易所与多伦多证券交易所的产量顾问委员。