"对冲基金投资指南"的详细介绍……
本书是《当代金融实务译丛》之一，是为了那些希望对一个经常为人所不知的世界取得些基本了解的投资者而写的，全书共由八章组成，介绍了投资基金的基本知识，对冲基金是一种吸引了无数卓越出色的专业人员的投资方式。本书既含有对对冲基金基本概念的解释，又有许多的关于投资策略与技术观点的介绍，本书将开启神秘的对冲基金世界的大门。
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喜欢"对冲基金投资指南"的人们通常也喜欢……
"对冲基金投资指南"的图书目录……
丛书序言
中文版序言
原版序言
导论
第1章 什么是对冲基金？为什么投资于对冲基金
什么是对冲基金
对冲基金的类型
为什么投资于对冲基金
总结与评论
第2章 各种对冲基金策略的数量特征与性质特点
各种对冲基金策略——收益率，相总程序与风险
业绩评价指标概述
风险的性质特征
总结与评论
第3章 谁来管理对冲基金？谁投资于对冲基金
经理人的特征
典型的投资者
总结与评论
第4章 如何投资于对冲基金
作为主要考虑因素的佣金
业务与法律构架
投资于有限合伙制基金
对冲基金与传统的资产管理方式
总结与评论
第5章 评价对冲基金
业绩问题
描述性的信息
具体策略的评价
决策过程
总结与评论
第6章 监测对冲基金
有限责任合伙人与独立账户持有人
监测风险
与经理人和市场保险保持密切联系
与同类基金的比较
重新评价你的投资管理人员
总结与评论
第7章 对冲基金的参照物
指数化现象
正常资产组合
EACM100指数
总结与结论
第8章 对冲基金中机构投资的未来展望
机构资产在对冲基金中的增长情况
对冲基金中机构资产数量增加的原因
机构投资者对于对冲基金的看法
对冲基金中机构投资的启示
不同对冲基金策略可能提供的利益
对冲基金与其他新型投资方式的比较
总结与评论
结束语
附录1：对本书所采用指数的说明
附录2：1997年业绩表现综合图
译者后记
中文版序言
原版序言
导论
第1章 什么是对冲基金？为什么投资于对冲基金
什么是对冲基金
对冲基金的类型
为什么投资于对冲基金
总结与评论
第2章 各种对冲基金策略的数量特征与性质特点
各种对冲基金策略——收益率，相总程序与风险
业绩评价指标概述
风险的性质特征
总结与评论
第3章 谁来管理对冲基金？谁投资于对冲基金
经理人的特征
典型的投资者
总结与评论
第4章 如何投资于对冲基金
作为主要考虑因素的佣金
业务与法律构架
投资于有限合伙制基金
对冲基金与传统的资产管理方式
总结与评论
第5章 评价对冲基金
业绩问题
描述性的信息
具体策略的评价
决策过程
总结与评论
第6章 监测对冲基金
有限责任合伙人与独立账户持有人
监测风险
与经理人和市场保险保持密切联系
与同类基金的比较
重新评价你的投资管理人员
总结与评论
第7章 对冲基金的参照物
指数化现象
正常资产组合
EACM100指数
总结与结论
第8章 对冲基金中机构投资的未来展望
机构资产在对冲基金中的增长情况
对冲基金中机构资产数量增加的原因
机构投资者对于对冲基金的看法
对冲基金中机构投资的启示
不同对冲基金策略可能提供的利益
对冲基金与其他新型投资方式的比较
总结与评论
结束语
附录1：对本书所采用指数的说明
附录2：1997年业绩表现综合图
译者后记
"对冲基金投资指南"的书摘……
什么是对冲基金
在过去，对冲基金（hedge fund）这个词通常指一家没有进行注册的投资咨询公司，也就是没有在证券与交易委员会（SEC）进行注册的公司，从而也就不受证券与交易委员会的监管。这个词在过去还与“在高杠杆率基础上买卖美国股票和债券”及“在做多（买卖自有的证券）的同时又做空（买卖借入的证券，以期在较低的价位补进）”这样的行为相联系。一般认为，对冲基金这个名字来源于它们经常多空并做，从而在一定程度上“对冲”了市场的不确定性，使自身受到保护。
时至今日，对冲基金涵盖的范围不再仅仅是多头、空头和杠杆证券，而且还有期货（在未来某一时日买卖商品或更为常见的金融工具，以进行交割的合约）、远期（与期货相似，但不在交易所交易）、期权（买卖某物的权利），甚至还涉及实物（比如麦子、石油、铜、黄金这样的有形资产）。无论这个名词涵盖的范围有多广，对冲基金投资的本质没有变。换言之，你对某种商品持有多头是因为你认为它的价格会上涨，你对某种商品持有空头是因为你认为它的价格会下跌，如果你确实有把握，你会去借钱来做多或做空，或者两个都做。
有许多人给对冲基金作过描述，但他们把对冲基金过于简化了。例如“对冲基金的经理是咄咄逼人的投资者”这句话一般没错，但这些经理也可能是很保守的；还有“你可以期望得到很高的回报”，没有人会打这个保票，而且这也不见得总是最终目的。再有一句被津津乐道的话是“经理要收很高的佣金，佣金通常是与业绩挂钩的”，它几乎完全正确，但是忽略了对投资者来说更为重要的考虑因素——净收益。
就对冲基金自身来说，它的组织形式并不单一。对冲基金的运作方式或者说运作策略有许多种，对这些方式和策略加以区分将有助于对它们的了解。首先要注意的一点是：对冲基金的经理拥有广泛的资产组合，可能是投资管理行业中最为广泛的。类似增长和价值、小或者大、国内或者国外、股票或者债券这样的词汇，在用来定义对冲基金的特征时，都没有太大意义，因为对冲基金经理同时跨越了多种类型的投资项目、市场、部门以及谋求回报的方式。
在一开始有必要记住：传统的投资注重于对股票和债券的所有权，也就是对金融资产做多头。对冲基金的投资通过向非金融资产的拓展以及对做空和杠杆技巧的运用，开创了一个新的视野。随着对冲基金策略的日益复杂，在认识和估计它们潜在的风险及回报时，保持的警惕性也应提高。
我们就从对五大类对冲基金的区分开始谈起。
对冲基金的类型
相对价值型
相对价值型策略（Relative Value）有时也被称为市场中立策略(market-neutral strategies），是各种策略中惟一一种专注于将各类头寸以“对冲”的方式联系起来的一种。这类投资组合将多头与空头结合起来，相互冲抵，在独立于市场波动的前提下谋求回报，并从定价不当的证券、市场板块或是另一类证券上获取刮润。相对价值策略试图限制市场风险（或者说“系统性”风险）的影响，同时又利用不同类型的资产或证券之间缺乏市场效率这一点，来谋求刮润。当你想要把投资收益抽象化时，要知道无懈可击的对冲行为即使可能存在也是为数寥寥，所以在看待你的预期回报这一点上要现实一些。尽管有持续的回报记录，对冲投资还是更像一门艺术，而非科学。
举个例子，一笔相对价值型基金的投资组合，可能是持有25种价格偏低的美国科技类股票的多头，同时持有25种价格偏高的美国科技类股票的空头；持有IBM公司可转换债券的多头，同时又持有相近数量的IBM公司股票的空头；或者是持有一揽子日本股票认股权证的多头，同时持有相近数量的日本股市期货合约的空头。从本质上说，经理人买进价格偏低的证券，卖空价格偏高的证券，希望多头胜过空头，反之亦然。在最糟糕的情况下（譬如由于市场的激烈动荡），经理人的多头方价格下跌，空头方价格上涨，结果是两头都亏。
在过去，对冲基金（hedge fund）这个词通常指一家没有进行注册的投资咨询公司，也就是没有在证券与交易委员会（SEC）进行注册的公司，从而也就不受证券与交易委员会的监管。这个词在过去还与“在高杠杆率基础上买卖美国股票和债券”及“在做多（买卖自有的证券）的同时又做空（买卖借入的证券，以期在较低的价位补进）”这样的行为相联系。一般认为，对冲基金这个名字来源于它们经常多空并做，从而在一定程度上“对冲”了市场的不确定性，使自身受到保护。
时至今日，对冲基金涵盖的范围不再仅仅是多头、空头和杠杆证券，而且还有期货（在未来某一时日买卖商品或更为常见的金融工具，以进行交割的合约）、远期（与期货相似，但不在交易所交易）、期权（买卖某物的权利），甚至还涉及实物（比如麦子、石油、铜、黄金这样的有形资产）。无论这个名词涵盖的范围有多广，对冲基金投资的本质没有变。换言之，你对某种商品持有多头是因为你认为它的价格会上涨，你对某种商品持有空头是因为你认为它的价格会下跌，如果你确实有把握，你会去借钱来做多或做空，或者两个都做。
有许多人给对冲基金作过描述，但他们把对冲基金过于简化了。例如“对冲基金的经理是咄咄逼人的投资者”这句话一般没错，但这些经理也可能是很保守的；还有“你可以期望得到很高的回报”，没有人会打这个保票，而且这也不见得总是最终目的。再有一句被津津乐道的话是“经理要收很高的佣金，佣金通常是与业绩挂钩的”，它几乎完全正确，但是忽略了对投资者来说更为重要的考虑因素——净收益。
就对冲基金自身来说，它的组织形式并不单一。对冲基金的运作方式或者说运作策略有许多种，对这些方式和策略加以区分将有助于对它们的了解。首先要注意的一点是：对冲基金的经理拥有广泛的资产组合，可能是投资管理行业中最为广泛的。类似增长和价值、小或者大、国内或者国外、股票或者债券这样的词汇，在用来定义对冲基金的特征时，都没有太大意义，因为对冲基金经理同时跨越了多种类型的投资项目、市场、部门以及谋求回报的方式。
在一开始有必要记住：传统的投资注重于对股票和债券的所有权，也就是对金融资产做多头。对冲基金的投资通过向非金融资产的拓展以及对做空和杠杆技巧的运用，开创了一个新的视野。随着对冲基金策略的日益复杂，在认识和估计它们潜在的风险及回报时，保持的警惕性也应提高。
我们就从对五大类对冲基金的区分开始谈起。
对冲基金的类型
相对价值型
相对价值型策略（Relative Value）有时也被称为市场中立策略(market-neutral strategies），是各种策略中惟一一种专注于将各类头寸以“对冲”的方式联系起来的一种。这类投资组合将多头与空头结合起来，相互冲抵，在独立于市场波动的前提下谋求回报，并从定价不当的证券、市场板块或是另一类证券上获取刮润。相对价值策略试图限制市场风险（或者说“系统性”风险）的影响，同时又利用不同类型的资产或证券之间缺乏市场效率这一点，来谋求刮润。当你想要把投资收益抽象化时，要知道无懈可击的对冲行为即使可能存在也是为数寥寥，所以在看待你的预期回报这一点上要现实一些。尽管有持续的回报记录，对冲投资还是更像一门艺术，而非科学。
举个例子，一笔相对价值型基金的投资组合，可能是持有25种价格偏低的美国科技类股票的多头，同时持有25种价格偏高的美国科技类股票的空头；持有IBM公司可转换债券的多头，同时又持有相近数量的IBM公司股票的空头；或者是持有一揽子日本股票认股权证的多头，同时持有相近数量的日本股市期货合约的空头。从本质上说，经理人买进价格偏低的证券，卖空价格偏高的证券，希望多头胜过空头，反之亦然。在最糟糕的情况下（譬如由于市场的激烈动荡），经理人的多头方价格下跌，空头方价格上涨，结果是两头都亏。
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