作者从宏观经济发展这一高度，将养老保险制度改革和资本市场发展问题有机结合起来加以系统化研究。通过对市场经济条件下养老保险制度变迁的国际比较研究，本书创造性地提出了“经济运行机制对养老保险制度模式选择的根本性制约作用”理论，为社会保障和资本市场理论研究的深化奠定了理论基础。本书不是一般性地探讨老年社会保障制度的层次结构，而是结合世界社会养老保险制度的私营化改革趋势及其对一国资本市场发展和经济增长的影响，讨论我国养老保险社会统筹及其与个人账户相结合的风险——收益结构，并就个人账户制度的“空账”“实账化”问题有针对性地提出对策建议。本书采用数理统计、数量经济等研究手段，有机地将规范分析和实证分析融于一体，对养老保险基金投资管理问题进行了重点研究。本书提出以多元化机构投资者对企业“内部控制”和“公司控制权市场”所能够产生的市场互补和功能整合作用，充分发挥养老保险基金等机构投资者在公司治理中的作用，达到既有利于公司治理结构向比较稳定的方向发展，又可以使股权的流质特性有所弱化，并向比较专注型的股权结构发展，从而改善目前我国证券市场和国有企业发展过于依赖政府监管、但效果不佳的局面，真正做到全面培育和规范发展中国证券市场。

1 经济运行机制对养老保险制度模式选择的制约作用

所谓社会保障，按照联合国国际劳工组织的定义，即社会采取一系列保护性措施，以帮助人们渡过由于失业、年老、疾病、生育、工伤和死亡等而造成工资或收入损失的难关（Internation－al Labour Office，1989）。事实上，社会保障，从其本质上考察，既是对公民基本生存权利的保障，也是对社会经济体制运行的一种保障（耿志民，1995）。社会保障制度本身不仅仅是经济发展的外部环境条件，而且也是经济体制的重要组成部分，是经济运行过程中的内在制约因素。社会经济发展到现代市场经济阶段，这一点尤为突出。正因为如此，作为社会主义市场经济体制的基本环节，社会保障制度改革与社会主义市场经济发展，共同推动着社会生产力的发展，增进社会的有序性和自组织性，使社会经济得以稳定、协调、持续发展。

1．1 经济运行机制影响养老保险制度模式选择的实证研究

1．1．1 市场逻辑与国家意志的整合

由于经济体制是一个在经济运行过程中所形成的、并保证经济过程按既定目标运行的经济秩序、规则和组织机构的网络，其核心是经济运行机制，所以，经济体制的改革，实际上就是为形成新的经济运行机制创造适当的组织和管理经济形式的条件，从而合理地配置资源，减少产品的稀缺，以最经济的方式保证人们的各种不同需求尽可能地得到满足，实现社会福利最大化。

从理论上讲，纯粹的市场经济作为一种通过商品交换实现分散决策的特殊的经济体制模式及经济运行机制，本身有一种自治的功能，在价格机制和竞争机制的作用下，会自动趋于帕累托最优化。然而，公共产品、外部性、自然垄断、不完全竞争、不确定性风险和信息不对称等多种因素的存在，市场机制对经济运行的调节并不总是有效的，客观上要求国家对经济的干预和调控。

国家对经济运行的干预，既包括国家对市场竞争制度的调节，又包括对市场运行过程和市场分配结果的调节。但这种干预并不是要取代市场，而是以市场对资源的配置为基础，在始终保持“与市场一致”原则的前提下，改变市场失衡的条件，以恢复、纠正和弥补市场功能，或者改善民间部门解决协调问题及克服其他市场缺陷的能力（青木昌彦等，1996）。

由于各国经济体制的形成、发展和变化是一个逐步演进的过程，总是与一定的自然条件、社会历史文化传统和发展过程所处的国内外经济环境等因素交织在一起的。在不同的市场经济国家其经济运行在以市场机制作为社会资源配置的主导方式的前提下，政府干预的范围和程度各异，从而使市场与国家的不同组合以及二者在资源配置中的不同程度的作用表现为不同的市场经济体制模式。

具体到某一国家，不同时期经济体制又有所变化，经济运行机制也做一定程度上的调整、改革。这主要表现在因国家在不同时期奉行不同的经济政策，调整其经济运行机制及其实现形式，进而影响到经济体制的变化。

1. 1．2 不同市场经济条件下养老保险制度模式的比较分析

相对来说，美国是典型的自由市场经济体制国家。美国的“自由主义的市场经济”，十分强调市场力量对促进经济发展的作用，崇尚市场效率而批评政府干预，政府对经济发展只能起次要的作用。但是，在强调市场经济运行过程中市场机制起基础性作用的同时，也并不排斥国家干预的存在和重要性，只是国家的干预和调节相对地更侧重于市场运行过程。因此，在这个具有自由主义传统的国度里，强调个人、个人自我发展、个人自我决策，养老保险制度从一开始就带有较强的选择性，强调个人意识，在全社会范围内要以个人为单位进行收入调节，社会只起辅助性的作用。养老保险制度的发展以社会保障养老金计划、企业的私人养老金计划和个人储蓄性养老金计划这一多维组织结构加以支撑。社会保障养老金计划基金来源于职工和企业按工资收入的同一比例缴纳的社会保障税，养老金的给付则以缴费年份指数化的月平均工资作为计算基数，而指数化的月均工资基数按不同比例呈阶梯状分别计发，收入高、缴纳保险费多的多得养老金。

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